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2013年，鉀肥去庫存化導致國內(nèi)價格下跌。國內(nèi)鉀肥依賴進口的局面難以改變，國際鉀肥價格對國內(nèi)的影響也不會消除，因此2014年鉀肥市場的走勢將與國際市場緊密關聯(lián)。在國內(nèi)鉀肥需求不會大幅增加、供應持續(xù)增長、去庫存化并未完成的背景下，國際市場供應過剩壓力不斷增加，價格走低的可能性較大。
我國每年需要進口大量的鉀肥，金融危機后，鉀肥價格出現(xiàn)了暴跌，2009年實物鉀肥僅進口198萬噸，不到前幾年的1/3。2012年國內(nèi)表觀消費量達到903萬噸（以下未標注實物的，均為折純K20%），同2011年相比增加了20.4%，而2013年1～11月份國內(nèi)鉀肥的表觀消費量達到了921萬噸，比上年同期又增長了8.4%。但從2012年開始，國內(nèi)鉀肥消費量的增長大大落后于供應量的增長，庫存越積越多，去庫存化危機終于在2013年暴發(fā)。由此可見，如果鉀肥的進口量不能隨著國內(nèi)產(chǎn)量的增加而減少，那么即使國內(nèi)鉀肥沒有產(chǎn)能過剩的問題，仍然會發(fā)生去庫存化的危機。
國際產(chǎn)能過剩行情低迷
目前全球鉀肥產(chǎn)能嚴重過剩。IFA(國際肥料工業(yè)協(xié)會)2013年6月份預測，2014年全球鉀產(chǎn)能將達到5038萬噸，潛在供應能力4264萬噸，需求為3370萬噸，潛在供應過剩21%。未來新增產(chǎn)能中，僅加拿大鉀肥公司的未使用產(chǎn)能和烏拉爾鉀肥公司的棕地項目產(chǎn)能就達到近1600萬噸（成本在200美元/噸以內(nèi)），完全可以滿足到2020年全球鉀肥需求增長的需要。
雖然全球鉀肥產(chǎn)能巨大，但集中度很高，北美鉀肥聯(lián)盟CANPOTEX和BPC通過限產(chǎn)保價的方式，取得了近幾年整個國際市場鉀肥的定價權，也實現(xiàn)了對高利潤的追求，但同時也吸引了大量新進入者。IFA最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年烏拉爾鉀肥公司的市場份額比上年同期大幅下降了22%，由此導致了烏拉爾鉀肥公司在去年7月宣布退出，BPC聯(lián)盟，實行數(shù)量優(yōu)先策略，并計劃在2014年生產(chǎn)1300萬噸實物鉀肥（比2013年增加360萬噸）。白俄羅斯鉀肥公司也計劃在2014年把鉀肥實物產(chǎn)量提高到1250萬噸，兩家合計將增加500萬噸以上的實物產(chǎn)量，全球鉀肥供應過剩的壓力凸顯，甚至會迫使CANPOTEX聯(lián)盟放棄限產(chǎn)保價策略，使全球鉀肥從過去“有控制的”生產(chǎn)演變成以成本為導向的生產(chǎn)。
BPC瓦解導致了鉀肥單噸利潤的暴跌，對烏鉀自身也產(chǎn)生了巨大的傷害，不排除未來形成新的聯(lián)盟的可能性。但一方面烏鉀退出BPC，動搖了各方的信任基礎，短期之內(nèi)很難彌合，另一方面國際鉀肥產(chǎn)能快速擴張，再限產(chǎn)保價就會帶來市場喪失、利潤下降和對手做大做強的種種惡果。因此，在沒有達到目的之前，新的鉀肥聯(lián)盟不會形成，這就意味著國際鉀肥價格將逐漸走低，從而抑制鉀肥的新增產(chǎn)能。烏鉀CEO就表示：“如果供應量增加，那么鉀肥的價格將降至邊際生產(chǎn)成本250美元/噸左右”。
國內(nèi)市場缺少風向標
2013年9月，青海鹽湖工業(yè)股份有限公司年產(chǎn)100萬噸氯化鉀項目建成投料試車，使國內(nèi)實物氯化鉀總產(chǎn)能達到650萬噸/年。2014年國內(nèi)沒有大的鉀肥項目投產(chǎn)，產(chǎn)量的提升主要來自于鹽湖股份100萬噸/年項目的全面達產(chǎn)。
國內(nèi)需求多年來穩(wěn)定在800萬～900萬噸，每年需要進口鉀肥實物氯化鉀600萬噸左右，其中復合肥約占國內(nèi)鉀肥總用量的70%，由此決定了在一定的范圍內(nèi)，鉀肥和磷肥形成替代關系：按照單養(yǎng)分算，當磷肥價格高時，鉀肥的用量就會增大，反之亦然。目前磷、鉀單養(yǎng)分價格接近，不會形成替代關系，也就是說，國內(nèi)鉀肥的用量并不會隨著鉀肥價格的下跌而增長。
鹽湖股份半年報顯示，2013年上半年氯化鉀生產(chǎn)的毛利率達到了71.07%，其成本僅在1300元/噸左右，同進口鉀肥相比，具有較大的成本優(yōu)勢，因為進口鉀肥價格的下跌不會對國內(nèi)的鉀肥產(chǎn)量產(chǎn)生影響。
在國內(nèi)鉀肥價格的形成機制上，國產(chǎn)、邊貿(mào)和海運大合同鉀肥形成博弈：國產(chǎn)鉀肥和大合同鉀肥是供應主體，是可以預期的供應量；邊貿(mào)供應商進口量（近兩年約占總進口量的30%）和價格不可預期，是造成國內(nèi)鉀肥市場不穩(wěn)定的主要因素。在進口大合同簽訂后的一段時間里，大合同價格將決定國內(nèi)價格，一旦后期邊貿(mào)供應增加，就會形成對大合同的沖擊，造成國內(nèi)鉀肥庫存的積累，產(chǎn)生去庫存化的風險，這時候，國產(chǎn)鉀肥的成本優(yōu)勢就會發(fā)揮，從而引導國內(nèi)價格的下跌。
減少進口是實現(xiàn)國內(nèi)鉀肥供求平衡的唯一手段，但國際鉀肥供應的壓力在上升、價格戰(zhàn)才剛剛開打，由此注定2014年鉀肥市場是沒有風向標的一年。雖然鉀肥價格處于低位，也有發(fā)運帶來的階段性不平衡的機會，但2014年鉀肥價格不斷走低的可能性很大。