一、內(nèi)卷困局與政策破局
“內(nèi)卷”一詞在中央層面的出現(xiàn)，是在2024年7月30日的中共中央政治局會(huì)議上。會(huì)議首次提出了強(qiáng)化行業(yè)自律，防止“內(nèi)卷式”惡性競爭，強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道。之后，“內(nèi)卷”逐漸高頻化。同年，12月11日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議進(jìn)一步提出，“綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”。2025年3月“兩會(huì)”期間，習(xí)總書記明確提示經(jīng)濟(jì)大省要主動(dòng)破除“內(nèi)卷式”競爭；2025年7月，中央財(cái)經(jīng)委會(huì)議再度聚焦供給側(cè)優(yōu)化和“反內(nèi)卷”競爭。
1.1 什么是“內(nèi)卷式競爭”
國家發(fā)改委2025年7月14日發(fā)表的文章——《綜合整治“內(nèi)卷式” 競爭》中的指出：“內(nèi)卷式”競爭，無視成本、價(jià)格、供需實(shí)際關(guān)系，為了搶占市場份額，以嚴(yán)重低于產(chǎn)品成本的價(jià)格擾亂行業(yè)秩序，在招商過程中出現(xiàn)過度承諾現(xiàn)象，加之相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)范的更新速度滯后于行業(yè)快速發(fā)展，最終對整個(gè)行業(yè)價(jià)格信號(hào)造成扭曲，無法對資源配置進(jìn)行積極調(diào)節(jié)引導(dǎo)，各類主體內(nèi)耗現(xiàn)象明顯，長期下來將導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)競爭力下降、消費(fèi)者合法權(quán)益受損等問題。從長遠(yuǎn)看，“內(nèi)卷式”競爭之下沒有受益方，是“雙輸”甚至“多輸” 的。即便短期獲得了利益，也很難有可持續(xù)的前景與保障。
1.2 政策破局：化工產(chǎn)業(yè)以老舊裝置淘汰為引
無序擴(kuò)張、低價(jià)競爭的慣性內(nèi)卷成為亟需解決的問題。當(dāng)前階段，國家主動(dòng)破除“內(nèi)卷式”競爭，正是基于內(nèi)外壓力倒逼與轉(zhuǎn)型升級(jí)條件成熟的戰(zhàn)略選擇。圍繞“反內(nèi)卷”，國家通過出臺(tái)一系列政策及措施，為破解“內(nèi)卷式”發(fā)展模式的路徑依賴提供了治理工具。
2025年6月23日國家工業(yè)和信息化部辦公廳、國家發(fā)展改革委辦公廳、生態(tài)環(huán)境部辦公廳、應(yīng)急管理部辦公廳以及國務(wù)院國資委辦公廳共同發(fā)布了《關(guān)于開展石化化工行業(yè)老舊裝置摸底評估的通知》（下稱，評估），文件中提到摸底評估對象為截至2025年5月30日，石化化工行業(yè)主體設(shè)備設(shè)施達(dá)到設(shè)計(jì)適用年限、或?qū)嶋H投產(chǎn)運(yùn)行超過20年的生產(chǎn)裝置。要求各省工業(yè)和信息化主管部門于7月15日前報(bào)送老舊裝置基本情況，8月30日前報(bào)送老舊裝置評估結(jié)果和更新改造意見。
此次“評估”將覆蓋《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類》(GB/T4754-2017)中25大類、26大類、28 大類、29大類等共20余類細(xì)分領(lǐng)域，包括：
石油加工：原油加工及石油制品制造、煉焦、煤制合成氣/液體燃料生產(chǎn)；
基礎(chǔ)化工：無機(jī)酸/堿/鹽、有機(jī)化學(xué)原料、氮/磷/鉀肥及復(fù)混肥料制造；
合成材料：初級(jí)形態(tài)塑料、合成橡膠、合成纖維單(聚合)體、其他合成材料；
精細(xì)化工：涂料、油墨、工業(yè)顏料、染料、密封材料、化學(xué)試劑、專項(xiàng)化學(xué)用品；
新興領(lǐng)域：環(huán)境污染處理專用藥劑、香料香精、文化及醫(yī)學(xué)信息化學(xué)品制造等。
7月7日，應(yīng)急管理部就《化工裝置老化評估方法（征求意見稿）》向社會(huì)公開征求意見。7月18日，工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在發(fā)布會(huì)表示，鋼鐵、有色、石化等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺(tái)。老舊裝置摸底評估已進(jìn)入實(shí)施階段，未來老舊裝置的淘汰更新工作將是化工產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”政策的核心之一。
1.3 復(fù)盤“供給側(cè)改革”：“重構(gòu)成本要素”為化工產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”重要手段
二、化工行業(yè)“內(nèi)卷式競爭”現(xiàn)狀畫像
近十年來，石化行業(yè)進(jìn)入到快速發(fā)展時(shí)期。隨著關(guān)鍵技術(shù)的突破，新的產(chǎn)品、新的材料大量投放市場，為實(shí)現(xiàn)“進(jìn)口替代”提供了重要支撐，但大宗基礎(chǔ)化工產(chǎn)品和通用材料“內(nèi)卷式”競爭也日漸嚴(yán)重。2022 年以來，化工產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出自2021年高位回落的態(tài)勢。2025 年以來，由于供給端競爭進(jìn)一步加劇，加之海外需求提升空間有限，化工產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走弱，企業(yè)面臨“增收不增利”甚至虧損局面?；ば袠I(yè)利潤總額持續(xù)下降，2023年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額同比下降20.7%，2024年同比再降8.8%，2025年1-5月同比再降10.1%。
在此背景下，隆眾資訊認(rèn)為，整體行業(yè)的嚴(yán)重虧損或是觸發(fā)“反內(nèi)卷”的主要?jiǎng)右蛑唬胺刺潛p”是“反內(nèi)卷”的核心目的。當(dāng)企業(yè)全面虧損時(shí)，其維持價(jià)格戰(zhàn)的意愿和能力都將大幅下降，這為達(dá)成“反虧損”的共識(shí)創(chuàng)造了最有利的條件。 同時(shí)，當(dāng)前產(chǎn)品價(jià)格所處歷史價(jià)格分位數(shù)的高低，將影響“反虧損”共識(shí)下的價(jià)格彈性空間大小。老舊裝置的淘汰更新工作將是化工產(chǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”政策的核心之一。因此老舊裝置占比，代表產(chǎn)品未來的產(chǎn)能調(diào)整空間。同時(shí)當(dāng)前開工水平高低，將直接影響，落后產(chǎn)能淘汰后，市場供應(yīng)量的邊際變化。
因此，此次化工產(chǎn)業(yè)“內(nèi)卷式競爭”的現(xiàn)狀畫像將主要從“盈利水平”、“價(jià)格分位數(shù)”、“老舊裝置占比”、“產(chǎn)能利用率”，4個(gè)維度展開。同時(shí)此輪“反內(nèi)卷”更重視產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值重構(gòu)，因此有必要進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈解構(gòu)分析。根據(jù)化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將從“芳烴鏈”、“烯烴鏈”、“煤化工鏈”、“鹽化工鏈及其他”，4個(gè)主要產(chǎn)業(yè)鏈條展開畫像分析。
1、芳烴鏈“內(nèi)卷式競爭”畫像
芳烴鏈以聚酯鏈條和純苯鏈條為代表，共計(jì)18個(gè)核心產(chǎn)品進(jìn)行“內(nèi)卷式競爭”畫像。從“內(nèi)卷式競爭”評估維度表現(xiàn)來看，聚酯鏈條存在較嚴(yán)重的“內(nèi)卷式競爭”。除上游原料甲苯、二甲苯之外，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈條上其他各環(huán)節(jié)產(chǎn)品均處于虧損狀態(tài)。其中，滌綸短纖、聚酯瓶片、聚酯切片、滌綸長絲接近5年盈利最低分位數(shù)，價(jià)格分位數(shù)也處于產(chǎn)業(yè)鏈的底部。純苯鏈條“內(nèi)卷式競爭”程度略低，多數(shù)產(chǎn)品保持了盈利狀態(tài)，僅苯酚、雙酚A、苯胺處于虧損和價(jià)格分位數(shù)的底部。
以4維評估體系來看，PTA、PX、聚酯切片、滌綸長絲、滌綸短纖、ABS、PS、苯酚、雙酚A、PC（半光氣法工藝）、苯胺等產(chǎn)品預(yù)計(jì)受“反內(nèi)卷”政策影響較大。但在政策推進(jìn)過程中，各產(chǎn)品的經(jīng)營主體構(gòu)成、老舊裝置的技改現(xiàn)狀、產(chǎn)品裝置在一體化裝置中的作用等因素將對“反內(nèi)卷”執(zhí)行效果形成較大影響?；诖?，隆眾資訊將對以上產(chǎn)品進(jìn)行了進(jìn)一步詳細(xì)剖析。
首先從聚酯產(chǎn)業(yè)鏈來看，PX、PTA老舊裝置產(chǎn)能占比低，未來投建產(chǎn)能也多為大型煉化一體化裝置中的芳烴配套裝置，因此政策性產(chǎn)能退出空間較小。未來PX、PTA產(chǎn)品需要通過以“成本要素”為核心的市場化行為逐步完成“反內(nèi)卷”，而國企及大型煉化一體化企業(yè)產(chǎn)能占比較大，將有利于政策引導(dǎo)下的市場化調(diào)整推進(jìn)落地。下游聚酯切片、滌綸短線老舊產(chǎn)能占比雖然較高，但多數(shù)老舊產(chǎn)能在不斷技改之下，其工藝先進(jìn)性與新裝置基本相當(dāng)，因此政策性退出空間較小。“成本要素”調(diào)整將對園區(qū)外生產(chǎn)裝置及一體化程度較低的裝置形成滲透影響?？傮w來看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的“反內(nèi)卷”調(diào)控方式主要以“成本要素”支撐下的市場調(diào)控機(jī)制為主。
純苯產(chǎn)業(yè)鏈中的ABS、苯酚、雙酚A、PC、苯胺產(chǎn)品的老舊產(chǎn)能也呈現(xiàn)出在不斷技改支撐下，工藝技術(shù)水平與近年來的裝置水平基本相當(dāng)?shù)奶攸c(diǎn)，因此各產(chǎn)品“反內(nèi)卷”推進(jìn)路徑也將以“成本要素”推動(dòng)為主。ABS產(chǎn)品未來投建產(chǎn)能較少，且行業(yè)維持一定的利潤水平，僅少數(shù)企業(yè)面臨較大的成本壓力；苯酚、雙酚A產(chǎn)品以國企及民營一體化煉化裝置為主，在行業(yè)利潤持續(xù)低迷背景下， 未來產(chǎn)業(yè)退出壓力主要在缺乏下游配套的短產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。半光氣法PC的老舊產(chǎn)能集中在帝人與科思創(chuàng)兩家企業(yè)，但兩企業(yè)裝置保持了較高的先進(jìn)性。帝人以高端產(chǎn)品為主，科思創(chuàng)差異化競爭力強(qiáng)，短期不存在裝置退出可能。苯胺產(chǎn)品的老舊裝置以苯胺+MDI聯(lián)產(chǎn)、氯堿和合成氨下游配套裝置為主，而MDI、氯堿、合成氨等產(chǎn)品當(dāng)前盈利較好，同時(shí)苯胺產(chǎn)品二季度剛進(jìn)入虧損狀態(tài)，因此短期裝置淘汰壓力較小。未來擬在建產(chǎn)能中預(yù)計(jì)萬華與中石化的裝置落地性較高，合計(jì)產(chǎn)能66萬噸，占目前總產(chǎn)能的13.6%。隨著核心企業(yè)裝置落地，預(yù)計(jì)苯胺產(chǎn)品“反內(nèi)卷”壓力逐步顯現(xiàn)。
2、烯烴鏈“內(nèi)卷式競爭”畫像
受工藝路線多樣化影響，烯烴鏈“內(nèi)卷式競爭”呈現(xiàn)出隨工藝分化的局面。除輕烴裂解工藝，油頭及煤頭路線的乙烯及丙烯裝置均陷入虧損。油頭乙烯及丙烯裝置老舊產(chǎn)能占比較大，且當(dāng)前裝置產(chǎn)能利用率水平位于近5年分位數(shù)的上部，同時(shí)乙烯、丙烯分別超3000萬噸和2000萬噸的未來規(guī)劃產(chǎn)能的投建。單從數(shù)據(jù)表象來看，乙烯、丙烯將有較大的產(chǎn)能調(diào)整空間，但其實(shí)不然。從丙烯老舊產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)來看，石腦油裂解裝置產(chǎn)能共計(jì)927萬噸，全部集中在國企，催化裂解裝置產(chǎn)能共計(jì)730萬噸，73%的產(chǎn)能集中在國企。從隆眾資訊調(diào)研情況來看，目前國企中的丙烯裝置將逐步改造升級(jí)，因此未來可能退出的裝置產(chǎn)能占比不足200萬噸。同時(shí)除699萬噸的丙烷脫氫裝置存在較大不確定性之外，未來5年丙烯擬建產(chǎn)能仍有1766萬噸。因此丙烯產(chǎn)品的“反內(nèi)卷”的核心手段將以“成品要素”推動(dòng)為主。在丙烯一體化發(fā)展背景下，環(huán)氧丙烷、聚丙烯等中下游產(chǎn)品未來擬在建產(chǎn)能較大，預(yù)計(jì)丙烯鏈條將進(jìn)入全產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局，未來中小一體化裝置將在“成本要素”倒逼下完成“反內(nèi)卷”的產(chǎn)業(yè)重塑。
乙烯老舊產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與丙烯基本一致，短期產(chǎn)能壓減空間不大，隨著一體化裝置投產(chǎn)，乙烯產(chǎn)業(yè)鏈也將進(jìn)入到“成本要素”倒逼中小一體化裝置退出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)緩慢優(yōu)化的階段。
3、煤化工“內(nèi)卷式競爭”畫像
根據(jù)煤化工鏈多維度數(shù)據(jù)篩選，煤制丙烯、煤制乙烯、合成氨、尿素產(chǎn)品在4個(gè)評價(jià)維度上，同時(shí)滿足至少2條以上的篩選標(biāo)準(zhǔn)。合成氨、尿素老舊裝置大部分已經(jīng)完成技術(shù)改造或正在進(jìn)行技改，因此其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果有望較快得以體現(xiàn)。煤制丙烯及乙烯裝置投產(chǎn)時(shí)間較短，產(chǎn)能利用率處于歷史高位，在“成本要素”政策影響下，MTO裝置預(yù)計(jì)逐步退出，存量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化。
4、鹽化工及其他“內(nèi)卷式競爭”畫像
根據(jù)鹽化工及其他鏈多維度數(shù)據(jù)篩選，純堿、鈦白粉等產(chǎn)品在4個(gè)評價(jià)維度上，同時(shí)滿足至少2條以上的篩選標(biāo)準(zhǔn)。隨著“反內(nèi)卷”的進(jìn)一步推進(jìn)，產(chǎn)品價(jià)值有望進(jìn)一步回歸。尤其鈦白粉產(chǎn)品長期存在產(chǎn)能過剩、同質(zhì)化嚴(yán)重等問題，隨著“反內(nèi)卷”政策推進(jìn)，預(yù)計(jì)將有占總產(chǎn)能比重約20%左右的僵尸產(chǎn)能以及低效產(chǎn)能退出，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改善。同時(shí)鈦白粉產(chǎn)能相對集中，前3企業(yè)產(chǎn)能占比在34.3%，產(chǎn)業(yè)優(yōu)化后，產(chǎn)業(yè)協(xié)同能力進(jìn)一步提升。純堿產(chǎn)品頭部企業(yè)以國企為主、民企產(chǎn)能較為分散，產(chǎn)業(yè)調(diào)整阻力小。此輪“反內(nèi)卷”調(diào)整中，鈦白粉與純堿將有望得到較快調(diào)整。
三、多維評價(jià)，化工行業(yè)“反內(nèi)卷”主要受影響產(chǎn)品總結(jié)
來源：吳同法，轉(zhuǎn)載請標(biāo)注來源。